本文写于一年前，在冯导叫嚣为祖国交了多少税的时候，我翻了一下华谊兄弟的财报，发现了“避税”的证据。

时至今日，华谊兄弟最新财报显示，冯导拿到手的10.5亿的商誉，已经暴雷的超过3亿，买单的却是股民。

冯老师，要不咱们谈一谈华谊兄弟那10.5亿的商誉？今天好友问我，中国为什么要进口那么多的大豆？我说中国曾经是优质大豆产地，但是由于抵制转基因，导致国产大豆毫无竞争力。

一方面国产大豆出油率低下，另一方面与进口的转基因大豆相比，种植成本高昂。

进口的转基因大豆每吨便宜8-900元，在巨大的经济利益面前，国产大豆溃不成军。

因为反转基因反而导致非转基因作物没有市场，恐怕不懂点经济学很难理解其中的原理。

在反转基因人士中，最著名的莫过于崔永元了，不过他最近最火的不是因为反转，而是勇敢的揭穿了娱乐圈偷税漏税的内幕。

小崔真的是那个勇敢的斗士吗？这个很难说，毕竟作为特殊机构出身的他，对时政的理解远超普通人。

他在绘声绘色的讲述明星偷漏税的时候，我们巧合的发现，增值税率调整了，社保纳入税务局征收范围了，个税改革了… …古往今来，总有一些人懂得如何顺势而为。

比如，崔永元向冯小刚发难。

9月9日，冯小刚怒不可遏的发了一篇长文，说不要煽动和绑架民间戾气，拿影视行业当出气筒，这很卑鄙。

我一直很喜欢冯导，因为我觉得他是个真小人，不过这篇长文就很不真小人，反而有点伪君子。

影视行业做过什么恶，冯老师不知道吗？霍尔果斯那成千上万个影视工作室都是怎么回事，冯老师的电影公社注册地在海口，这些地方都做了什么，您是真不懂还是假不懂？冯老师曾是著名上市公司华谊兄弟上市前的第十大股东，后来上市后在大股东列表上消失了，冯老师卖掉股份套现了2个亿，然后用另外一种方式出现在华谊公司的财务报表里。

这到了个人腰包里的两个亿有没有缴纳个人所得税呢？答案是没有，因为冯导巧妙的用股权收益“合理避税”。

从股权结构上看，华谊兄弟是一家非常有趣的上市公司，它的第二大股东是腾讯，第四大股东是阿里旗下的一家公司，第五大股东是马云。

能让阿里腾讯握手言和共同注资的公司，是非常罕见的，可见华谊兄弟的实力。

一、利润来源的实质2018年8月24日，华谊兄弟公布2018年半年报，2018年上半年，公司实现营业总收入为212,210.89万元，比上年同期增长44.77% ；归属于上市公司股东净利润为27,737.11万元，比上年同期下降35.54%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为25,218.47万元，比上年同期增长151.29%。

2018年上半年，公司围绕主营业务的产业投资串联三大业务板块，驱动业务创新，加速完善大娱乐生态布局。

报告期内，公司影视娱乐板块发挥行业优势，收益明显上升，品牌授权及实景娱乐板块和互联网娱乐板块稳步发展，公司主营业务业绩较上年同期相比呈现较大幅度增长。

于是，我把华谊兄弟近年来的中报业绩做了个曲线图：2014年以来，营收基本保持一定幅度的增长，考虑到影视公司受大片票房的影响比较大，所以这种略有起伏的营收曲线还是可以理解的。

但是净利润曲线的螺旋式下滑就很难理解，为什么营收增加，公司反而越来越不赚钱了。

你以为这是一家影视公司？从利润表上看，今年半年报以前，这其实是一家投资公司！有什么证据吗？让我们看一看投资收益的变化。

近年来的半年报中，公司的投资收益均在3亿以上，2017年半年报更是达到了5.4亿，成为利润构成的主要部分。

咦？这果然不是一家靠做电影赚钱的公司。

这些投资收益怎么来的呢？据2018年半年报，公司参股和控股公司多达123家，48.55亿的长期股权投资。

除此之外，还持有22.85亿的可供出售金融资产。

二、通过商誉避税的技巧在公司的资产负债表中，最突出的指标是商誉，201.54亿的总资产中，商誉高达30.58亿，占比超过15%。

什么是商誉？商誉是一种非常特殊的资产，只有在公司并购的时候才会出现。

比如某公司账面价值只有1万块，但我却要用10个亿去购买，多出来的金额，也就是企业并购产生的溢价，在合并报表的时候，就要放在商誉。

你肯定问我，1万块钱的公司花10个亿收购，这例子太离谱了吧？你不是有病？还真不是有病。

冯老师在微博里说，我们的《美拉传媒》每年纳税几千万。

首先我对冯导的书名号的用法是保持质疑的，另外冯老师名下这个美拉传媒当年被收购时的资产总额是1.36万元。

1.36万啊，这么高价值的资产，都是啥？可能就是老炮儿们打包的一顿饭吧？这么一个皮包公司能值多少钱？华谊兄弟说，不要紧，我们10.5个亿收购。

于是，一手交钱，一手交皮包公司，冯老师腰包里多了10.5个亿。

这10.5个亿是为了收购这1.36万的资产吗？很显然，这本质上是付给冯老师的创作力的报酬。

冯老师交个人所得税了吗？由于这不是薪酬性收入，冯老师不需要按照工资的方式缴纳个人所得税，如果按照工资，那么就会顶格45%缴纳个税了，而股权转让，如果是现金的话，顶格才20%的个人所得税，如果华谊兄弟提供的是股票，冯老师拿到二级市场套现，压根就不需要缴纳个人所得税了。

这么看，冯老师真是个遵纪守法的好公民呢。

华谊兄弟这30.58亿的商誉里，有多少类似的交易？三、国内的避税天堂基本都有冯老师的身影冯老师敢不敢在微博里再完善一下，讲一下您是如何“合理避税”的？美拉传媒的注册地在浙江东阳，作为帝都的老炮，为什么跑到东阳注册公司？和因范爷闻名的霍尔果斯类似，东阳也对影视产业进行扶持。

2010年，东阳市发布了《关于进一步加快横店影视产业实验区发展的若干意见》，其中诸如加强财政扶持，具有特殊税收政策。

实验区设立影视文化产业发展专项基金。

实验区内影视文化企业，从入区之年起可享受文化产业发展专项基金奖励10年，前两年企业营业税、城建税留市部分按100%，后8年按60%每年度财政分两次给予奖励。

按照各种优惠政策计算，在东阳注册的影视公司，10年可节约税款3685.6万元。

除了霍尔果斯和东阳，海口也对影视公司敞开优惠，如果注册资金超过1000万元，海口政府补贴500万元，而且租办公室会给予补贴一半的租金，在海口用于实际拍摄的资金，返还其中20%。

你猜对了，冯老师的电影公社注册地就在海口。

冯老师在微博里怒怼：我和相关的企业为国家分担了多少困难，救济了多少贫困人口?那么又请问了，冯老师和相关的公司处心积虑的利用税收政策洼地，给国家少交了多少税款？少救济了多少贫困人口？四、来自关联方的投资收益言归正传，华谊兄弟这上百家参股、控股公司中，隔三差五卖掉一部分股份，就能换来不菲的投资收益，是不是因为华谊兄弟投资眼光非常好啊？如果真的是资本运作高手，投资的公司迅速做大，然后卖掉赚取收益，也未尝不可啊。

从财报上看，华谊兄弟确实是资本运作高手，但是，交易的价格大多都是可疑的，因为这些股权，基本都卖给了关联方。

据2018年半年报，公司投资收益为4,938.51万元，较上年同期相比下降90.88%。

主要是因为上年同期出售广州银汉科技有限公司部分股权所致。

银汉科技卖给谁了？据2017年年报，收购银汉科技25.88%股权的是林芝家兴信息科技有限公司，林芝家兴又是什么来头？据公司公告，林芝家兴信息科技有限公司与腾讯计算机存在关联关系，而腾讯又是公司的第二大股东，原来是左手倒右手，定价好商量。

早在2017年之前，华谊兄弟有一部分掌趣科技的股权，共抛售掌趣科技股票超过22次，共计套现20多亿元，最终把一部分股权卖给了腾讯。

而利润就这么倒出来了。

五、减持式质押？再回到我放的第一张图，细心的读者可能会发现，我还放了一条“经营性现金流量净额”的曲线。

这是什么意思呢？经营性现金流量净额表示公司销售商品、提供劳务后收到的现金，与采购商品和劳务所支付的现金的净额，也就是真实收到现金的那部分净利润。

这个数额越接近净利润，说明公司的业绩越“真实”，不难发现，华谊兄弟的现金流经常为负数，净利润大多是账面上的而非真正收到的现金。

把利润做高有什么好处呢？通常可以起到稳定股价的作用，稳定股价后呢？有两件事可以做，一是减持，二是质押。

由于最近负面新闻太多，华谊兄弟的股东们并没有减持的消息，但质押的公告却大有玄机。

9月6日，公司发布质押公告：截至本公告日，王忠军先生共持有公司股份615,333,799股，占截至2018年6月30日公司总股本的22.18%。

王忠军先生所持有的公司股份累计被质押共计480,679,998股，占截至2018年6月30日公司总股本的17.32%。

截至本公告日，王忠磊先生共持有公司股份171,681,986股，占截至2018年6月30日公司总股本的6.19%。

王忠磊先生所持有的公司股份累计被质押162,599,995股，占截至2018年6月30日公司总股本的5.86%。

公司的两大巨头分别质押了一部分股份，理由是个人融资需求，拟用于项目投资及股权投资等。

从比例来看，似乎不是特别高。

但是换个方式计算，就不一样了，俩人合计质押了手里全部持有公司股份的81.74%，也就是说，他们手里绝大多数的股份几乎都清仓质押了。

减持式质押了解下？上次这么操作的人，叫贾跃亭。

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